역사적 폭락에 공포 덮쳤는데…골드만이 본 '삼전닉스 미래'
대본
- 상현역사적 폭락 국면에서 골드만삭스가 국내 반도체 업종을 어떻게 보고 있는지 이야기해 보려고 해요. 이전과 비교하면 지금 시장 분위기는 어떻게 달라졌나요?
- 지민기사에 따르면 코스피는 지난 6월 고점 대비 44.5% 떨어졌어요. 골드만삭스가 비교한 닷컴버블 붕괴 때 최대 하락률 52%, 글로벌 금융위기 때 53%에 근접한 수치예요.
- 상현그만큼 하락 폭이 컸군요. 그런데 하락의 이유는 무엇이라고 해요?
- 지민미국 중간선거 이후 데이터센터 규제에 대한 우려가 커지면서 외국인 매도세가 기술주에 집중됐다고 분석됐어요. 기술, 기계, 보험 업종이 특히 많이 떨어졌고요.
- 상현주가는 빠졌는데 기업 실적 전망도 같이 나빠졌던 건가요?
- 지민그렇지는 않아요. 기사에서는 오히려 향후 12개월 주당순이익 전망치가 최근 3.4% 올라갔다고 해요. 기계는 이익 추정치 상승 폭이 가장 컸고, 증권은 하향 폭이 가장 컸다고 해요.
- 상현실적 전망은 나아지는데 주가는 떨어졌다는 거네요. 골드만삭스는 이 괴리를 어떻게 설명하나요?
- 지민현재 주가에는 내년 반도체 기업들의 이익 전망치가 약 70% 하향 조정되는 상황까지 반영돼 있다고 진단했어요. 시장이 예상하는 이익의 3분의 1 수준으로 떨어져야 나올 만한 부정적 전망이 이미 주가에 들어 있다는 뜻이에요.
- 상현그렇다면 주가가 얼마나 오를 수 있다는 건가요? 조건이 궁금해요.
- 지민골드만삭스는 기존 이익 추정치가 유지된다는 전제에서 업종 주가가 현재의 2배까지 오를 여력이 있다고 봤어요. 과거 자기자본이익률과 주가순자산비율의 관계가 정상화된다는 가정이에요.
- 상현이익 추정치가 유지된다는 전제가 중요하겠네요. 그 전제가 흔들리면 어떻게 되나요?
- 지민기사에서는 국내 반도체 주가 회복 여부가 기업 이익 전망에 대한 신뢰 회복에 달려 있다고 봤어요. 현재 실적 추정치가 유지되는 상황에서 비관론이 완화되면 재평가될 수 있다는 판단이에요.
- 상현투자자들의 포트폴리오 상황도 중요한 조건인 것 같아요. 그 부분은 기사에서 어떻게 다뤘나요?
- 지민반도체를 담은 외국인과 기관 투자자의 포트폴리오에 최근 상당한 여유가 생겼다는 점을 긍정적 요인으로 꼽았어요. 골드만삭스는 레버리지 상장지수펀드 순자산이 3월 이란전쟁 급락기 수준까지 줄었다고 했고, 이는 지난 7월 규제 이후 투기적 포지션이 이미 비어 있다는 방증이라고 설명했어요.
- 상현정리하면 실적 전망은 유지되고 있고, 주가는 그 전망보다 훨씬 낮게 평가돼 있고, 투기적 매수 포지션도 줄어든 상태라는 거군요.
- 지민맞아요. 다만 이 모든 내용은 골드만삭스의 분석과 전제를 바탕으로 한 것이고, 기사에서 확정된 결과로 제시된 건 아니라는 점은 꼭 기억해야 해요.
- 상현네, 전망과 조건을 구분해서 보는 게 중요하겠네요. 오늘 내용은 여기까지 정리해 볼게요.
AI 진행자 상현·지민이 원문 기사를 바탕으로 나눈 대화입니다. 정확한 내용은 원문 기사를 확인하세요.