"日 최대 대어 출격"… 베인·GIC 품은 'WHI 홀딩스', 내달 15일 도쿄증시 상장
대본
- 상현이번에는 일본 증시 얘기를 해볼게요. 베인캐피탈과 싱가포르투자청이 함께 보유하던 WHI 홀딩스가 12월 15일 도쿄증권거래소 프라임 시장에 상장한다는 소식이에요. 예전과 비교하면 어떤 점이 달라졌는지 짚어볼까요?
- 지민네, 가장 큰 변화는 회사의 출발점이에요. WHI의 전신은 자스닥 상장사였던 웍스 애플리케이션즈인데, 2011년 경영진 인수로 상장폐지됐어요. 이후 2019년에 베인캐피탈이 핵심 HR 소프트웨어 사업부를 인수해 사명을 WHI로 바꿨고, 2023년에는 싱가포르 GIC가 지분 절반을 사들이면서 공동 경영 체제가 됐죠.
- 상현그러니까 한때 상장사였다가 나갔던 회사가 사모펀드 손에서 체질을 바꾼 뒤 다시 상장을 준비하는 구조네요. 실적은 그 사이에 어떻게 바뀌었나요?
- 지민2025년 12월 결산 기준 연결 매출이 전년보다 22% 늘어난 656억 엔이에요. 당기순손익은 직전 연도 78억 엔 적자에서 17억 엔 흑자로 돌아섰고요. 기사에서는 클라우드 전환과 구조조정이 본궤도에 올랐기 때문이라고 설명하고 있어요.
- 상현흑자 전환이라는 점에서는 분명 큰 변화네요. 그런데 이번 상장이 프라임 시장 기준을 그대로 충족한 건가요?
- 지민아니요, 그 부분이 이번 기사의 핵심 조건이에요. 상장 초기에는 프라임 시장의 유통주식 비율 같은 일부 요건을 완전히 충족하지 못했어요. 그래서 도쿄증권거래소가 향후 지분 분산 계획을 전제로 예외 조항을 적용해 상장을 승인했죠.
- 상현예외가 적용됐다면 상장 이후에 지분 매각이 이어져야 하겠네요. 구체적으로는 어떤 방식으로 진행되나요?
- 지민기사에 따르면 대주주인 베인캐피탈과 GIC가 보유 주식을 파는 구주 매출 중심으로 진행돼요. 상장 후 유동주식 비율을 높이기 위해 지분을 단계적으로 추가 매각할 방침이라고 보도했어요.
- 상현그렇다면 이번 상장은 회사가 새로 자금을 모으는 것보다 투자자들이 회수하는 성격이 더 강하다고 볼 수 있겠네요. 시장에서는 이 사례를 어떻게 보고 있나요?
- 지민기사에서는 올해 일본 IPO 시장이 침체 속에 있었다는 점을 짚어요. 올해 1월부터 9월까지 신규 상장 기업은 32곳으로 전년 동기보다 14% 줄었고, 올해 최대 IPO도 시가총액 약 1,800억 엔 규모였어요.
- 상현그 기준으로 보면 WHI의 예상 시가총액 약 4,000억 엔은 확실히 큰 규모네요. 앞선 사례들과 비교하면 어떤가요?
- 지민2023년 KKR 주도의 고쿠사이전기, 2024년 베인캐피탈 주도의 키옥시아 상장이 언급돼요. 전문가들은 WHI가 4,000억 엔 규모의 엑시트에 성공하면 일본 대규모 바이아웃과 기업공개 시장이 탄력을 받을 수 있다고 평가했어요.
- 상현다만 이건 전문가의 전망이니 확정된 결과로 보면 안 되겠네요. 상장 이후 주가 흐름이 중요한 기준점이 된다고도 했죠?
- 지민네, 기사에서는 WHI의 상장 이후 주가 흐름이 2027년 일본 증시 IPO 파이프라인의 핵심 벤치마크로 작용할 것이라고 봤어요. 다만 상장 전 단계의 내용이라 실제 결과는 지켜봐야 해요.
- 상현정리하면, 한때 상장사였던 회사가 사모펀드 아래 체질을 바꾸고 흑자로 돌아서 다시 프라임 시장에 들어가는 사례네요. 다만 예외 조항이 붙어 있고 지분 매각 계획이 남아 있다는 점은 함께 봐야겠어요.
- 지민맞아요. 흑자 전환과 대형 상장이라는 점은 분명하지만, 유통주식 비율을 채우는 과정과 상장 후 지분 매각이 어떻게 이뤄지는지가 앞으로의 관전 포인트예요.
AI 진행자 상현·지민이 원문 기사를 바탕으로 나눈 대화입니다. 정확한 내용은 원문 기사를 확인하세요.