[인베스트] 천문학적 부채 경고 vs 고마진 선순환…AI 투자를 둘러싼 월가의 두 시선
대본
- 상현인공지능 투자를 둘러싼 월가의 시선이 두 갈래로 갈린다고 해요. 오늘은 천문학적인 부채를 우려하는 쪽과 고마진 선순환을 기대하는 쪽을 함께 정리해 볼게요.
- 지민네, 발단은 빅테크 기업들이 데이터 센터 투자를 다시 늘릴 채비를 하면서 자금을 얼마나 조달할 수 있을지가 중요해졌다는 점이에요.
- 상현기사에 따르면 이미 계획된 시설 비용이 2032년까지 매년 평균 GDP의 3.6%를 차지할 전망이라고 해요. 규모가 상당하네요.
- 지민맞아요. 그런데 눈여겨볼 대목은 5대 하이퍼스케일러의 잉여현금흐름이 사상 처음으로 마이너스로 돌아섰다는 거예요. 영업으로 번 돈보다 자본 지출이 330억 달러 더 많았다고 해요.
- 상현그러면 외부 자금에 기대는 비중이 커진다는 뜻이겠네요. 메타가 950억 달러 규모 주식을 발행한 것도 그 맥락에서 나온 거죠?
- 지민기사에서도 그렇게 연결해 설명하고 있어요. 다만 기업이 어떤 목적으로 발행했는지까지 확정해서 말할 수는 없고, 신규 부채와 주식 발행이 이어졌다는 사실로 보는 게 정확해요.
- 상현기존 사업이 흔들릴 수 있다는 점도 짚었죠. 구글 광고 성장이 둔화됐다는 사례가 나왔던데요.
- 지민네, 구글 임원이 새로운 인공지능 기반 검색이 기존 검색보다 광고 수익을 덜 낸다고 밝혔고, 그 발언 뒤 알파벳 시가총액이 하루 만에 5,000억 달러 줄었다고 해요.
- 상현그런데도 투자를 늦추는 기업은 없다고요?
- 지민올해 8,000억 달러 이상 투자에 더해 2027년에는 자본 지출을 더 늘리겠다는 기업들이 나오고 있어요.
- 상현비관론의 근거는 뭐죠? 부채 규모 이야기가 나왔던 것 같아요.
- 지민한 전망에 따르면 2030년 말까지 인공지능 인프라 비용이 약 5조 달러이고, 그중 4조 달러가 부채로 조달될 수 있다고 해요. 이는 미국 지방채 시장 전체 규모와 맞먹는 수준이라는 설명이에요.
- 상현반대로 낙관론은 어떤 근거를 들고 있나요?
- 지민클라우드 사업의 성장과 앤트로픽, 오픈AI의 가파른 매출 성장을 들어요. 이런 서비스가 현금을 만들어 외부 자금 의존을 줄일 수 있다는 논리예요.
- 상현이익률 수치도 인상적이었어요. 엔비디아의 매출총이익률이 75%라고 했죠?
- 지민네, 기사에 따르면 엔비디아 75%, 스페이스X의 인공지능 사업부 65%, 앤트로픽의 인공지능 서비스 85%예요. 높은 이익률이 투자를 정당화해 왔다는 거죠.
- 상현다만 공급이 수요를 따라잡으면 가격이 떨어져 이익률이 낮아질 수 있다는 경고도 있었죠?
- 지민맞아요. 그래서 기사는 이 선순환이 상황에 따라 빠르게 바뀔 수 있다고 봤어요.
- 상현마지막으로 정리하면, 건설 속도가 느려지면 이익률은 오래 유지되지만 매출 급증 시점은 늦춰진다는 거군요.
- 지민네, 주식 시장이 이 상반된 긴장을 어떻게 풀어내느냐에 따라 다음 단계가 정해질 것이라는 게 기사의 결론이에요.
AI 진행자 상현·지민이 원문 기사를 바탕으로 나눈 대화입니다. 정확한 내용은 원문 기사를 확인하세요.