"코스피 저평가지만 모멘텀이 없다"…암울한 전망 나왔다
대본
- 지민코스피가 싸다는 말은 많이 들었는데, 왜 지수가 잘 안 올라갈까요?
- 상현기사에서는 밸류에이션과 수출금액 기준으로 보면 저평가 상태지만, 지수를 끌어올릴 모멘텀이 부족하다고 진단했어요.
- 지민저평가라는 건 같은 실적에 비해 주가가 낮다는 뜻인가요?
- 상현맞아요. 보고서는 코스피 PER 멀티플이 역사적으로 낮은 수준에 머물러 있다고 봤어요.
- 지민그런데 수출금액도 싸다는 근거가 되나요?
- 상현지난달 원화 기준 수출금액은 154조원으로 9월 164조5000억원보다 낮았어요. 다만 분기 말에는 수출 물량을 밀어내는 관행 때문에 3월, 6월, 9월, 12월 수출금액이 상대적으로 높게 나온다고 해요.
- 지민그럼 다음 달 수출이 늘면 지수도 올라갈 수 있다는 뜻이네요?
- 상현보고서는 다음 달 원화 기준 수출금액이 증가하면 적정 코스피가 상향될 가능성이 높다고 봤어요. 현재 반도체 중심으로 제조업 영업이익 비중이 역사적으로 높아서 수출과 코스피의 상관관계도 커졌다는 설명이에요.
- 지민그럼 걱정되는 요인은 뭐예요?
- 상현우선 미국 소비자물가지수가 예상치를 웃돌면서 국채금리가 오르고 있어요. 12월 FOMC에서 금리 인상 우려가 커지고 있다는 진단이에요.
- 지민기업 실적 전망은 어떤가요?
- 상현BNK투자증권은 3분기 코스피200 영업이익은 전 분기보다 6.5% 증가했을 것으로 추정했어요. 반면 순이익은 73조9000억원 감소했을 것으로 예상했어요.
- 지민순이익이 줄어드는 이유가 궁금하네요.
- 상현김성노 연구원은 4분기에는 회계관행상 기업들이 일회성비용을 대규모로 반영하는 경우가 많다고 설명했어요. 그래서 올해 코스피200 지배주주순이익이 700조원 초반으로 하향될 가능성이 높다고 봤어요.
- 지민수급 쪽은 어떤가요?
- 상현외국인 매도가 이어지고, 주식형펀드에서 자금이 빠지고 고객예탁금도 줄고 있어요. 보고서는 이런 수급 여건 때문에 저평가를 해소할 모멘텀이 아직 없다고 봤어요.
- 지민결국 당분간은 박스권 흐름이 이어질 가능성이 높다는 뜻이네요.
- 상현보고서는 상승 추세로 들어서기 어렵고, 제한적인 범위의 박스권 흐름이 유지될 가능성이 높다고 전망했어요. 다만 이것은 한 증권사의 분석이라는 점은 기억해 두면 좋겠어요.
AI 진행자 상현·지민이 원문 기사를 바탕으로 나눈 대화입니다. 정확한 내용은 원문 기사를 확인하세요.