AI 관련 부채 발행 800조원 수준…클로드, 선도 모델사 2점
대본
- 지민인공지능 관련 부채 발행액이 올해 6000억달러, 약 800조원에 가까웠대요. 이게 어떤 규모인지 실감이 잘 안 나죠?
- 상현그렇죠. 기사에서는 골드만삭스 집계를 인용했는데, 대형 클라우드 사업자와 데이터센터, 프로젝트 금융 같은 인공지능 관련 차입이 모두 포함된 수치라고 해요.
- 지민그중 약 4000억달러, 약 534조원이 미국 투자등급 채권시장에서 나왔다고 하네요. 미국 투자등급 채권 공급의 5분의 1을 넘는 규모래요.
- 상현투자등급 채권 공급의 5분의 1이면 상당히 큰 비중이네요. 그런데 이 부채를 얘기할 때 기사에서 같이 나온 게 하워드 막스의 메모인데, 여기서 클로드를 활용한 평가가 흥미로웠어요.
- 지민맞아요. 클로드가 인공지능 분야별로 예측 가능성을 1점부터 10점까지 매겼는데, 선도 모델 개발사는 2점이었어요. 막스는 이걸 사실상 예측 불가능하다는 뜻이라고 해석했고요.
- 상현여기서 짚어둘 점이 있어요. 이 점수는 투자 등급이나 손실 확률이 아니라, 미래 사업을 얼마나 가늠할 수 있는지에 대한 평가라고 기사에 분명히 나와 있어요.
- 지민네, 그 구분이 중요하죠. 클로드는 인공지능 기술이 발전하고 경제 전반으로 퍼질 방향에는 6에서 7점을 줬어요. 반면 확산 속도나 이익 규모, 최종 수익자는 2점으로 봤고요.
- 상현기술의 진전과 수익성은 별개라는 얘기네요. 분야별로 보면 어떤 차이가 있었나요?
- 지민규제 전력회사가 6점, 장기 임대 데이터센터가 5에서 6점이었어요. 반면 투기적 데이터센터는 2에서 3점, 반도체는 4점으로 평가됐어요.
- 상현선도 모델 개발사의 자본 수요는 막대한데 성능 단위당 가격은 빠르게 떨어진다는 점도 같이 나왔죠?
- 지민맞아요. 높은 성능을 유지하는 것만으로는 장기 수익성이나 시장 지위를 보장하기 어렵다는 설명이었어요. 막스도 몇 년 전만 해도 알려지지 않았던 기업들이 지금 선두에 있다는 점을 들어, 5년 뒤의 선두를 예측하기 어렵다고 봤어요.
- 상현그럼 대출하는 쪽은 어떤 점을 봐야 하나요?
- 지민기사에서는 차입자의 신용도와 신용등급이 달라질 가능성, 데이터센터 임대 계약에서 특정 조건에 계약 의무가 끝날 수 있는 조항, 담보 반도체의 사용 수명이 채무 기간보다 짧을 가능성 등을 짚었어요.
- 상현순환 거래 문제도 나왔죠. 칩 제조사, 클라우드 사업자, 모델 개발사, 데이터센터 사업자 사이에서 대출과 구매가 맞물리는 구조요.
- 지민네, 자금이 제품 판매자에게 다시 돌아가는 구조가 실제 수요를 반영하는지, 아니면 공급업체가 점유율을 지키려고 구매를 지원하는지 살펴야 한다는 거예요.
- 상현정리하면 주식 투자자는 기술 경쟁력과 수익성을, 대출자는 임차인 신용과 계약 조건, 잔존 자산가치를 따져봐야 한다는 얘기네요.
- 지민네, 확인된 내용은 여기까지예요. 인공지능 투자가 과열인지, 어느 기업이 살아남을지는 기사에서도 단정하지 않았어요.
AI 진행자 상현·지민이 원문 기사를 바탕으로 나눈 대화입니다. 정확한 내용은 원문 기사를 확인하세요.