토스증권 "AI 밸류체인, 5개국 단계별 역할"
대본
- 지민오늘은 토스증권이 내놓은 인공지능 밸류체인 리포트를 살펴볼 텐데요, 다섯 개 나라가 인공지능 산업에서 어떤 역할을 나눠 맡고 있는지가 핵심이에요.
- 상현엔비디아가 제시한 '5단 케이크' 얘기로 시작하는 게 이해하기 쉽겠네요. 맨 아래 에너지 위에 칩, 인프라, 모델, 애플리케이션이 차례로 올라간다고 하죠?
- 지민맞아요. 아래 단계가 받쳐줘야 위 단계가 돌아간다는 구조예요. 쉽게 말해 인공지능의 두뇌 역할을 하는 모델도 결국 전기와 칩이 있어야 움직인다는 뜻이에요.
- 상현그런데 리포트에서는 병목이 계속 생긴다고 하더라고요. 그래픽처리장치와 전력이 빠듯한 상황이라고요?
- 지민네, 그래픽처리장치와 전력 공급이 특히 빠듯하고, 최근에는 메모리, 파운드리, 소부장 쪽에서도 새로운 병목이 생겼다고 해요. 투자도 이 공급망을 따라 국가별로 움직인다는 점이 중요해요.
- 상현국가별 역할은 어떻게 나뉘어 있나요?
- 지민미국은 칩 설계부터 인프라, 모델, 애플리케이션까지 상위층을 이끌고 있어요. 한국은 메모리를 맡고, 대만은 반도체 제조와 서버 조립, 일본은 소재와 장비, 중국은 자체 인공지능 반도체 생태계를 키우는 역할이에요.
- 상현그럼 한국은 메모리 쪽에서 어떤 과제가 있다고 보나요?
- 지민리포트는 차세대 고대역폭메모리 기술 격차와 수익성 방어를 과제로 꼽았어요. 대만은 제조 공정 병목이 어떻게 바뀌는지, 일본은 신기술이 양산 단계에 채택되는지를 봐야 한다고 했고요.
- 상현중국은 어떤가요?
- 지민중국은 인공지능 투자를 얼마나 더 늘릴 수 있을지가 관건으로 제시됐어요. 리포트에서는 가능성으로 언급된 수준이라 단정하기는 어려워요.
- 상현투자자 입장에서는 어떤 전략을 쓸 수 있다는 건가요?
- 지민토스증권은 다섯 개 단계별로 상장지수펀드를 소개했어요. 그리고 공급망 병목이 커지는 경우, 인공지능 슈퍼사이클이 이어지는 경우, 전통 반도체 사이클로 돌아가는 경우, 미중 기술 분리가 심화되는 경우 등 네 가지 시나리오별 활용법도 정리했다고 해요.
- 상현시나리오가 여러 개라는 건, 그만큼 방향이 아직 불확실하다는 뜻으로 읽히네요.
- 지민맞아요. 리포트 자체도 어느 한 쪽을 확정하지 않고 여러 경우를 나눠 보여주는 방식이에요.
- 상현이영곤 리서치센터장의 말도 인상적이던데요, 케이크 전체를 안정적으로 쌓는 게 중요하다고요.
- 지민네, 한 분야의 우위보다 전체 단계를 고르게 쌓는 능력이 경쟁력이라는 메시지예요. 병목이 어디서 생기는지, 투자와 수요가 어느 나라와 기업으로 향하는지 살펴보라는 조언으로 정리할 수 있겠어요.
- 상현오늘 내용을 정리하면, 인공지능 산업은 층층이 연결돼 있고 국가마다 맡은 역할이 달라서 병목도 투자 흐름도 함께 옮겨간다는 거네요.
- 지민맞아요. 다음에는 리포트에서 언급된 각 시나리오가 어떤 조건에서 성립하는지 더 자세히 살펴보면 좋겠어요.
AI 진행자 상현·지민이 원문 기사를 바탕으로 나눈 대화입니다. 정확한 내용은 원문 기사를 확인하세요.